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张广文广州证券仍有调整的时间和空间

发布时间:2021-10-20 18:43:50 阅读: 来源:阳离子咪唑啉厂家

张广文广州证券:仍有调整的时间和空间

张广文广州证券:仍有调整的时间和空间 更新时间:2011-5-7 11:52:17   截至上月,全部A股已公布完年报和一季度季报。在整体业绩处于历史高位且保持较高增速的情况下,实质上除了银行和石油行业的年报和季报业绩超出预期以外,其它绝大部分行业的业绩都低于预期。其中,更有60%以上的上市公司业绩低于市场的普遍预期,这主要和上游原材料的涨幅超出预期有关。这在一定程度上说明了,通胀带来的成本上升压力确实存在,而且制造业的情况尤为显著。另外,全部A股的一季度净利润增速同比增长约24%,较去年四季度明显下滑,且预计未来两三个季度仍存在下滑压力,显示通胀的传导效应将逐步显现。从过去12个月所有A股的净资产回报率来看,也比去年有所下滑,即使是业绩增长良好的金融行业也有类似迹象,反映上市公司的回报率或呈降低走势。

从4月的行业表现来看,整体都呈现下跌走势。在3月表现相对较好的强周期行业,虽有少数如黑色金属、金融服务等较为抗跌,但前期表现相对较好的行业,如有色金属、采掘、化工等已开始出现冲高回落走势。同时,弱周期行业如信息设备、机械设备、电子元器件、交运设备、信息服务等,整体股价加速下行,反弹无力。如果从4月18日上证指数3067点的相对高点至5月5日计算,强周期行业的有色金属、采掘、化工及弱周期行业的机械设备、交运设备、信息设备、电子元器件等,都处于下跌行业的前列。而黑色金属、商业贸易、公用事业、交通运输、食品饮料、医药生物等虽然也下跌,但跌幅明显较缓。这些行业大都属于低估值和非周期为主。

从A股市场历史上的4月至9月表现来看,一般都相对较差,而且非周期行业的表现会相对好于周期行业。周期行业在此期间跑输市场的概率较大,这证明周期经济活动开始转差。今年的情况也有类似迹象,如固定资产投资规模明显减少,连较为确定的高铁投资也有所缩减,只有中央大力推动的保障房投资还比较确定。

在近期全球风险资产价格普遍大幅回落背景下,市场对下周公布的4月主要宏观经济数据预期偏谨慎,加息的概率虽相对不高,但上调存款准备金率的可能性仍然较大。预计短期市场可能继续维持弱势调整格局,但在大盘股估值处于历史低位的情况下,股指下调空间似乎暂时不大。只是近期在创业板、中小板和深证成指等多个主要指数下破60天和120天中长期均线下,上证指数也随之下破,预示中期弱势难免,预计时间和空间上都存在持续调整可能。

因此,由于中小市值板块业绩低于预期,需继续回避高估值小市值板块;而周期行业冲高回落明显,也需暂时谨慎;少量适度关注低估值、非周期行业中前期涨幅不大的二三线绩优蓝筹股。现阶段仓位不宜过重,观望和等待未来调整后的市场机会。

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