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中小板9月策略淡化行业精选盈利趋势向上公司

发布时间:2021-01-22 05:30:48 阅读: 来源:阳离子咪唑啉厂家

国信证券4日发布中小板9月月度策略报告建议,淡化行业精选盈利趋势向上公司,具体如下:

中小板指数8月份暴跌20%,净态PE由41倍下降到33倍

流动性收紧预期和中小板快速扩容导致了市场对资金面的担忧,而公布的中期业绩没有太多超出市场的预期,短期仅依靠盈利提升估值难以牢固。在上述多重背景影响下,8月份中小板指数暴跌20%,中小板静态PE(不考虑新股)由41倍下降到33 倍左右,仍需等待三季度盈利超预期来消化目前的高估值,未来将继续向25 倍—30 倍静态PE 靠拢。

09 年2 季度盈利环比上升57%,预计全年盈利增速在7%—17%间

国信证券统计的273 家中小板公司09 年中期收入同比下降4%,净利同比下降16%,09年2季度净利环比上升57%,同比下降13%。09年中期整体毛利率都保持了逐季提高并同比有所增长的态势,利润率出现了同比1个百分点以上的降幅;ROE由去年同期的7.9%下降到5.6%。分别以08 年13.5%ROE 水准的乐观假设和09年中期ROE盈利水平作为全年12.3%的水平保守假设测算,09 年全年盈利增为7%—17%。如果以17%盈利增速测算,目前中小板09年动态PE为28 倍左右,目前估值仍偏高。

淡化行业精选盈利趋势向上公司

目前的宏观经济受多种变量影响很难得出明确的判断方向,而海外经济回升的波动也很难判断对出口类公司的定量影响,因此本期国信证券结合中小板公司的中报,国信证券淡化行业从微观层面即以盈利趋势向和2010年动态PE给出9 月份投资组合。盈利趋势向上主要是基于增长:收入同比正增长,上半年净利正增长,2季度净利环比正增长,2季度净利环比增幅大于去年同期环比盈利增幅,结合估值因素:即2010 年动态PE 在25倍以内来共同生成9月份的投资组合:传化股份(002010)、粤水电(002060)、九阳股份(002242)、三维通信(002115)、天马股份(002122)、利欧股份(002131)、思源电气(002028)、苏宁电器(002024)、华锐铸钢(002204)、广州国光(002045)、绿大地(002200)、御银股份(002177)、石基信息(002153)、海特高新(002023)、达意隆(002209)。

创业板公司的合理PE 底线水平在40 倍—48 倍

创业板招股日益临近,考虑到创业板公司的新产业、新模式特质,创业板公司如何估值成为一个值得研究的课题。国信证券认为创业板公司的高成长和高风险性,市场一定会给予创业板公司高溢价,而溢价率水平国信证券以发展成功的NASDAQ市场作为参考标准。

如果国信证券假定以中小板作为将来推出创业板的参照主体并以PE 来测算公司价值,并假定中小板公司25 倍-30倍PE合理,并以最低60%的NASDAQ 市场溢价率测算,我国创业板公司的合理PE 底线水平在40倍—48倍,以最高的182%溢价率测算,PE 在71 倍—99 倍。

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