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【资讯】应进一步明确监管机构在注册制中的职责

发布时间:2020-10-17 01:22:37 阅读: 来源:阳离子咪唑啉厂家

应进一步明确监管机构在注册制中的职责

《证券法》应明确证监会是注册制的执行主体,且证监会是发行审核监管权力的实际拥有者。

《证券法》应明确证监会是注册制的执行主体,且证监会是发行审核监管权力的实际拥有者。  6月26日,证监会主席助理黄炜对股票发行注册制改革谈了看法,其中对注册审核主体的看法是:建立以证券交易所注册审核为基础的发行注册制度,由证券交易所负责对发行申请依法进行审核,提出审核意见,证监会给予注册以交易所同意注册的意见为前提。笔者认为,对证监会在注册制中的职责定位或应进一步明确。  什么是注册制?注册制是指政府对发行人发行证券,事先不作实质性审查,仅对申请文件进行形式审查,发行者在申报申请文件以后的一定时期以内,若没有被政府否定,即可发行证券;由此看来,政府部门才是负责执行注册制并准予注册的主体。另外,《证券法》修订草案规定向合格投资者发行、众筹发行、小额发行、实施股权激励计划或员工持股计划等情形,予以豁免注册,显然,有权利豁免注册的主体,同样也应该是政府。  就目前情况来看,《证券法》修订草案拟选择的注册制,与美国的注册制有所区别,主要原因是赋予证券监管机构审核的时间太短。在美国,企业向美国证券交易委员会(SEC)申请注册其实非常耗时耗力,绝非例行公事走简单程序,发行人报送注册申请文件后,一般SEC在30天后出具第一次反馈意见,发行人报送回复文件后7至10天证监会再次出具反馈意见,一份申请往往需要经过多轮反馈,SEC对IPO注册审核周期通常需要三至四个月,有些甚至耗时更多。SEC在审核中关注的重点问题包括发行人的有关风险是否披露充分、财务会计处理是否合规,等,也就是说,保证注册说明书“充分披露”对投资决策有用的所有“重要事实”的审核责任,其实落到了SEC的头上。  根据我国《证券法》修订草案,交易所向证券监管机构报送注册文件和审核意见后,证券监管机构要在10日内对注册文件的进行审核判断,因此审核程度不可能做到SEC的精深地步,只能是形式审核;当然,具体精深审核工作转由沪深交易所在做,这或许更接近香港地区的注册制。  在笔者看来,由于准予注册是政府的特定行为,我国证券发行要实行注册制,《证券法》应明确证监会是注册制的执行主体,且证监会是发行审核监管权力的实际拥有者。在此基础上,证监会可与交易所签署《谅解备忘录》,证监会可将股票发行审核权利转授给交易所行使。事实上,沪深证券交易所虽是实行自律管理的法人,但不少时候扮演执行国家相关政策的角色,是对证券监管部门监管职能的有效补充;去年底《证监会委托上海、深圳证券交易所实施案件调查试点工作规定》发布,其中证监会就提出委托沪深两家交易所实施案件调查试点,委托的内容是交易所仅负责案件调查取证环节。同理,证监会可授权交易所对企业发行注册材料进行具体审核,最后注册决定由证监会来行使。  笔者认为,《证券法》修订草案规定证券交易所负责对注册文件的齐备性、一致性、可理解性进行审核,这还远远不够;既然证监会超脱了,那么交易所就要顶上去,要通过反馈等手段,强制企业“充分”披露有关风险和“重要事实”,必须对“充分性”予以审核,甚至要争取做到让企业“真实”披露。证监会虽然超脱了,但也不能做甩手掌柜。对于证监会审核部门10天的形式审核,其审核关注点应该是什么,《证券法》等或许对此应该明确。笔者认为,证监会在重点关注注册材料信息的齐备性、一致性和可理解性基础上,同时要防范交易所与企业之间可能的利益冲突,必要时应该自己亲自上手、进行具体审核。由于交易所审核人员是从证监会获得审核授权,证监会还需为此建立约束激励机制,引导其勤勉尽责。

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